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科创板什么时候才值得投资

2019-12-03 18:30:08

2019年8月8日,陈静股票正式上市交易。上市首日市场表现全天上涨272.36%,最高涨幅一度超过300%。166元也成为当天的最高价格和上市以来的最高价格。然而,截至9月19日,陈静股票的最低价格仅为82.27元。

自今年7月22日科研板正式挂牌交易以来,许多科研板上市公司的首日价格已成为迄今最高或第二高的价格,而在随后的交易时段,上市公司一直处于稳步下跌的状态。陈静股票从上市以来的高点下跌了一半,这既不是偶然,也不是例证。对于科技创新板的许多上市公司来说,它们处于低创新或低创新准备状态,相应的估值水平也在不断萎缩。

或者从科学创新板投资的角度来看,不应局限于市盈率估值等常规判断指标。作为国内资本市场改革创新的试验场,科学创新板市场本身应该更具包容性,甚至允许拥有相同份额、不同权利的亏损企业上市。

在实际情况中,对于科技创新板上市公司来说,最重要的因素是R&D对收入的比重、净资产收益率和利润增长能力。就估值指数而言,与其他细分市场的上市公司相比,科技创新局的上市公司可以留出一定的估值溢价空间。然而,如果估值差距过大,显然会透支未来企业的利润预期。这也是自科技创新委员会成立以来,市场上一直争论的问题之一。

然而,上市公司的持续盈利能力存在明显差异。其中,在最近一个季度甚至一个会计年度,科技创新局的一些上市公司收入和净利润同比快速增长,净资产收益率保持了较高的数据水平,从一定角度反映了上市公司持续盈利的强劲和股东回报的高预期,也反映了一定的良好市场预期。

然而,与此相比,并不是所有的上市公司都有很强的可持续盈利能力。少数上市公司甚至存在业绩问题。此外,在最近的中期报告数据中,净利润同比下降了50%以上。不过,幸运的是,根据今年《中国日报》报道的数据分析,大部分上市公司仍存在营收和净利润同比大幅增长的情况,上市公司的整体盈利能力仍有些许优势。

然而,一方面,科学板市场的隐患在于上市公司的股价是否与企业的利润增长率和基本条件相匹配,而目前大多数科学板上市公司都有明显的估值溢价。另一方面,科技创新板上市公司限制性股票比例基本较高,部分限制性股票占90%以上。这表明,当限售股逐步涨跌时,会给上市公司的股价带来沉重的抛售压力。也许这也是未来加速一些SKYPE股票价值回报的主要因素之一。

就目前的科技板市场而言,虽然未来发展潜力巨大,但在上市初期流动性溢价和估值溢价的影响下,过高的估值数据和过高的股价已经透支了未来科技板上市公司的利润预期。对投资者来说,投资科技股最重要的是享受企业快速成长的果实。然而,如果他们以非常高的价格和估值购买,很可能很难从上市公司获得利润。


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